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趋势投资的秘诀/投资需有充足安全边际胡总旗

2023-12-21 本站作者 【 字体:

趋势投资的秘诀/投资需有充足安全边际胡总旗(图1)

  世界千变万变,但人性不变。价值投资的真谛,两千多年前司马迁在《史记》中已写得非常清楚:“贵上极则反贱,贱下极则反贵;贵出如粪土,贱取如珠玉”。

  孙子曰:“知彼知己,百战不殆。”投资跟打仗一样,要时刻知道自己在做什么,才能做好投资。彼得.林奇说:“永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。买股票最大的损失来自那些财务状况不佳的公司。仔细研究公司的财务报表,确认公司不会破产。你必须知道你买的是什么以及为什么要买它,‘这孩子肯定能长大成人’之类的话不可靠。”从长期衡量,企业的股价一定会反映企业的内在价值。时间是优秀企业的朋友,是低劣欺诈企业的敌人。

  价值投资4个核心要素

  价值投资的基本原理是很简单清晰的,买股票就是买好公司,投资公司就是为了获得公司的未来自由现金流,享受公司成长的红利。价值投资的4个核心要素就是:好的行业、好的管理层、能力圈以及安全边际(好的价钱)。巴菲特的投资哲学就是:寻找并利用企业内在价值与其股票价格之间的差异获利。

  做价值投资潜在的前提是:他们是在投资一家企业,他们对待投资过程就像购买企业本身。要从最微观的角度发现投资价值,用最简单的方法感悟市场理性,用最平和的心态捕捉盈利机会,这3个“最”字也是巴菲特的价值投资秘诀。巴菲特崇尚长期投资,他说:“我们不知道事情发生的时间,也不会去猜想。我们考虑的是事情会不会发生。”

  投资不可能不犯错误,故巴菲特尤其强调投资需要有充足的安全边际,也就是为判断不准确、运气不佳或者未知的黑天鹅事件留足空间。预测一家公司在今后几年的发展并不是一门精确的科学,企业经营过程存在很多变数,企业价值的推理也基于很多假设前提。

  安全边际可以在以下3个方面为价值投资者提供重要帮助:(1)为企业估值时可能出现的高估值提供缓冲地带;(2)较低的买入成本可以提高投资回报;(3)当企业的实际增长高于预期时,投资者会同时在经营性回报和市场性回报两个方面获得收益,也就是能够获得“戴维斯双击”。

  内在超越五大要点

  巴菲特针对安全边际曾给出一个形象的描述:“安全边际意味着不要试图在一座限重1万磅的桥上驾驶一辆9800磅的卡车。取而代之应是再往前走上一座限重1.5万磅的桥去驶过。”要想成功地仿效巴菲特的投资操作,内在超越是外在模仿的必要前提。内在超越要求投资者至少要做到以下几点:专注、理性、独立、坚守与深谙风险。

  资本市场总是周期性地因忘记安全边际而付出惨重代价。就A股市场来说,无论是2007年那波牛市中追逐市场热点如银行、煤炭、石油等大型蓝筹股,还是2015年那波牛市中狂炒手游、影视等小市值公司,抑或2000年席卷全球的互联网狂潮,投资者均付出了惨重的代价。

  历史不断重演,古今中外都一样,因为人性不会变。2020年美国的中概股狂潮,更是把人性的贪婪演绎到极致,其时股民只要投身其中皆能轻松赚钱。不过,一年多后,这些投资人就尝到了股价腰斩再腰斩的苦果。

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